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市场生产-2019年9月PX理论月均生产亏损288元/吨

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下游PTA面臨與PX類似的壓力,新鳳鳴(603225,股吧)、恆力共計470萬噸/年新產能投放在即,將拉開新一輪產能擴張的序幕。9月月均PTA利潤230元/噸(按照600元/噸加工費計算),已經跌至近7個月內低點。國慶節后逸盛、恆力、亞東石化、蓬威等部分PTA工廠減產挺市,但對市場的提振效果有限,擔憂後期新產能投放,市場缺乏信心,對短暫的PTA工廠減產或檢修基本無視,國慶節后數日PTA現貨成交平淡。中宇資訊認為PTA市價上漲乏力,短期維持低利潤。

中宇資訊按照PX與石腦油340美元/噸價差折算,2019年9月PX理論月均生產虧損40.5美元/噸,PX月均理論生產虧損幅度至65個月內最大,僅次於2014年5月的生產虧損74美元/噸。

終端紡織市場不旺,中宇資訊認為短期內PX及PTA市場處於檢修挺市與新產能投放的多空僵持狀態,中長線市場整體弱勢。

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9月聚酯產品利潤集中在滌綸長絲上,月均理論盈利為滌綸長絲POY 607元/噸、滌綸短纖79元/噸。9月滌綸長絲月均產銷87%左右(工作日內),如果計入周末共計9天低產銷之後,9月全月月均產銷在73%左右,在傳統旺季中產銷水平並不樂觀。終端紡織市場旺季成色不足,盛澤地區坯布庫存依舊在40天左右高位,坯布高庫存將直接決定了聚酯高產銷難持續。國慶節后聚酯市場並未迎來預期中的剛需補貨行情,聚酯工廠持續優惠促銷。國慶節后3個工作日內平均理論生產盈虧為:滌綸長絲POY+212元/噸、滌綸短纖-170元/噸,較9月月均利潤大幅下降。聚酯工廠的成本壓力、庫存壓力上升,需求旺季所剩無幾,中宇資訊推測後期聚酯工廠減產概率加大。

折算為人民幣價格,2019年9月PX理論月均生產虧損288元/噸,而2018年9月為生產盈利2009元/噸,同比生產利潤下降2297元/噸。2018年3季度PX跟漲瘋狂炒漲的PTA,PX利潤暴增,而隨着新增PX產能陸續投放,2019年4月以來PX利潤斷崖式下降。若近期浙江石化400萬噸/年及恆逸汶萊150萬噸/年PX新產能投產,則PX市價繼續承壓,中宇資訊推測PX理論生產虧損幅度可能更大。

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